近(jìn)日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价(jià)累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等(děng)多因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需求利(lì)多的(de)信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业(yè)链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁(jiāo)煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁价承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利(lì)接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地(dì)区、设(shè)备区别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的(de)经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁p>

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的(de)压力(lì)。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值(zhí)的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢(gāng)材(cái)需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如(rú)何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出(chū)现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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